2025年5月12日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第54期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2025年05月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：綜上，未來(lái)3個(gè)月，由美國(guó)引發(fā)的關(guān)稅戰(zhàn)恐難較快平息，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲將導(dǎo)致現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟，疊加美聯(lián)儲(chǔ)較低概率在上半年下調(diào)利率，在眾多不確定因素影響下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將保持橫盤(pán)震蕩，套利交易的出現(xiàn)或?qū)⒔o予其少量底部支撐，波動(dòng)區(qū)間為60-70美元/磅。假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格基本保持不變。

4月市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：4月，現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩小幅回升趨勢(shì)。月初，現(xiàn)貨價(jià)格為64.80美元/磅，美國(guó)政府宣布新一輪“對(duì)等關(guān)稅”政策，特別是針對(duì)中國(guó)加征的高額關(guān)稅引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂(yōu)，避險(xiǎn)情緒高漲，傳導(dǎo)至天然鈾市場(chǎng)的表現(xiàn)是買(mǎi)方動(dòng)力不足，SPUT投資基金未進(jìn)行任何采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格基本維持在該水平不變。4月中旬，美國(guó)重啟對(duì)進(jìn)口關(guān)鍵礦產(chǎn)“232調(diào)查”，其中包括鈾產(chǎn)品，短暫引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美進(jìn)口鈾成本可能上漲的擔(dān)憂(yōu)。4月下旬，貿(mào)易商、業(yè)主加大現(xiàn)貨采購(gòu)量，推動(dòng)價(jià)格小幅回升，于月底收于66.95美元/磅。當(dāng)月現(xiàn)貨交易量整體較3月增加超過(guò)一倍。

展望未來(lái)，影響未來(lái)3個(gè)月（2025.05—2025.07）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

貿(mào)易商交易——擇時(shí)入場(chǎng)采購(gòu)現(xiàn)貨，預(yù)計(jì)力度逐步減弱。一方面，現(xiàn)、長(zhǎng)價(jià)差雖已收斂至10美元/磅左右，仍存在套利空間，貿(mào)易商或擇時(shí)入場(chǎng)采購(gòu)；另一方面，5月上旬，隨著中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談取得進(jìn)展，大部分加征稅率被取消或暫緩，推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩和，美元指數(shù)或?qū)⒒厣?，一定程度上不利于非美貿(mào)易商進(jìn)入市場(chǎng)采購(gòu)。同時(shí)，按往年慣例，6月起市場(chǎng)將逐步進(jìn)入交易淡季，預(yù)計(jì)貿(mào)易商采購(gòu)力度將在未來(lái)三個(gè)月減弱。

投資基金動(dòng)作——短期內(nèi)較難完全恢復(fù)采購(gòu)節(jié)奏。4月下旬以來(lái)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩和，部分資金回流至鈾相關(guān)資產(chǎn)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)在5月宣布維持利率不變決策，同時(shí)表態(tài)將不急于降息，意味著短期內(nèi)市場(chǎng)融資環(huán)境無(wú)法得到改善，投資基金恐難完全恢復(fù)自去年11月以來(lái)就暫停的現(xiàn)貨采購(gòu)，預(yù)計(jì)其推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)力將持續(xù)疲軟。

本期預(yù)測(cè)結(jié)論是：綜上，未來(lái)3個(gè)月，一方面，由于套利空間存在，疊加美元指數(shù)暫處于今年以來(lái)相對(duì)低位，現(xiàn)貨價(jià)格仍具潛在上行動(dòng)力，但另一方面，受美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變以及市場(chǎng)按慣例可能進(jìn)入交易淡季的影響，現(xiàn)貨價(jià)格的上漲勢(shì)頭可能放緩甚至轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為65-75美元/磅。假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期凈指標(biāo)模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將小幅震蕩。

中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨、長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）將于2025年7月初更新并發(fā)布。