2025年3月7日，中國核能行業(yè)協會發(fā)布第52期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2025年03月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：需求端未出現明顯變化，而供應端缺乏彈性，我們認為現貨價格仍具較強韌性，但考慮到現行利率水平難以催化投資基金更多采購需求，推動價格上漲動力不足，同時受特朗普關稅政策以及Deepseek效應影響，市場可能受避險情緒主導，延續(xù)震蕩態(tài)勢，預計現貨價格波動區(qū)間為70-80美元/磅，后續(xù)需持續(xù)關注上述事件在市場引發(fā)的蝴蝶效應。假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期凈指標值模型，預計未來3個月現貨價格總體保持平穩(wěn)并小幅上漲。

2月市場復盤：2月份，現貨價格整體呈現下降趨勢。2月初，現貨價格為70.50美元/磅，隨后受特朗普超預期關稅政策、核裁軍等事件擾動，市場避險與看空預期回升，現貨價格進入下行通道。2月下旬，受美俄重啟和談、美烏礦產協議公布等因素影響，市場對供應端改善預期升溫，推動現貨價格進一步下探，并于月末收于65.55美元/磅。

展望未來，影響未來3個月（2025.03—2025.05）現貨價格的因素包括：

美俄重啟和談——俄羅斯供應中斷風險降低。自俄烏沖突以來，美俄兩方首次啟動高層和平談判，特別是美國繞過烏克蘭與歐洲直接向俄方釋放積極信號，在未來兩方關系緩和后，美方很可能放寬對俄濃縮進口豁免審查或對制裁有所讓步，緩解市場對俄濃縮提前中止供應的擔憂，各方不再急于在天然鈾市場鎖定更多現貨，推動價格上漲動力減弱。

特朗普關稅政策——避險情緒主導市場。特朗普宣布對墨西哥、加拿大以及中國的關稅政策按期生效，可能由此引發(fā)貿易戰(zhàn)，利空價格的方面是高關稅或推高美國通脹，影響美聯儲下調利率的決策，減弱融資環(huán)境改善的預期，持續(xù)延緩投資基金采購節(jié)奏，價格上漲動力不足，而利好價格的方面是加拿大作為美國最大的鈾供應國之一，加征10%關稅或迫使加方采取反制措施增加談判籌碼，抬高加拿大鈾產品成本，并將該部分溢價在新合約簽訂時轉嫁給美國核電業(yè)主，預計美國與各國的關稅談判將持續(xù)進行，在出現轉機前，市場將受避險情緒主導，持觀望態(tài)度，價格保持橫盤震蕩。

本期預測結論是：綜上，未來3個月，利空與利好因素影響參半，美國總統特朗普的外交、關稅政策不確定性持續(xù)醞釀市場觀望情緒，一是美俄關系逐步改善后，美方可能放寬對俄濃縮進口豁免審查或對制裁有所讓步，減弱市場對俄濃縮提前中斷的預期，二是特朗普超預期的關稅政策引發(fā)了市場對貿易戰(zhàn)以及鈾成本上漲的擔憂。由于現貨價格對市場情緒的變化較為敏感，預計在上述事件發(fā)展明朗前，市場將受避險情緒主導，保持觀望態(tài)度，現貨價格維持震蕩態(tài)勢，波動區(qū)間為60-70美元/磅。假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期指數平滑模型，預計未來3個月現貨價格將橫盤震蕩。

中長期-年度現貨、長期價格預測指數（季度更新）將于2025年4月初更新并發(fā)布。