2021年11月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第12期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2021年11月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測法，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢，短期波動將加大，波動區(qū)間為35-55美元/磅。預(yù)測區(qū)間擴大主要考慮市場由基金推動的特點，價格出現(xiàn)大幅波動的概率較大。35美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)；55美元阻力位主要考慮投資機構(gòu)的需求大幅增加。

10月市場主要的主要參與方仍為投資基金和貿(mào)易商，價格走勢出現(xiàn)明顯波動。月初第一周延續(xù)了9月底交易清淡的局面，部分賣家急于出手，導(dǎo)致價格回落至37.4美元/lbU3O8；10月12日后，SPUT開始新一輪融資和采購，大量需求刺激價格迅速回升至47美元/lbU3O8，其中10月13日的6.75美元漲幅也創(chuàng)造了有史以來的單日最高漲幅記錄。但到了10月最后一周，SPUT融資和采購節(jié)奏再次放緩，市場需求和價格應(yīng)聲下跌。截至10月底，UxC的現(xiàn)貨月價格達到47.4美元/lbU3O8，環(huán)比增加4.4美元/lbU3O8，持續(xù)創(chuàng)造9年以來的新高。

截至10月31日，SPUT融資規(guī)模約7億美元，采購的天然鈾規(guī)模約1700萬磅，占全球現(xiàn)貨購買量的約40%。

影響10月市場的重大事件包括：哈原工宣布成立鈾基金ANU Energy OEIC Ltd，第一階段計劃融資5000萬美元，第二階段融資5億美元；黃餅公司宣布增發(fā)融資1.5億美元，用于擴大天然鈾采購規(guī)模；英國政府發(fā)布了零碳戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略包括先進核基金和新設(shè)立的未來核能促進基金，為核能發(fā)展提供總計5.05億美元支持，英國計劃將在2035年之前使用可再生能源和核能實現(xiàn)100%無碳發(fā)電；日本政府正式采納經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省的“第6次基礎(chǔ)能源戰(zhàn)略計劃”，提出2050年實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，計劃將2030年核電比重維持在20 ~ 22%，即需要重啟30座反應(yīng)堆。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2021.11-2022.1）現(xiàn)貨價格的因素包括：

投資基金的采購活動——SPUT基金融資額度尚余6億美元，綜合ANU基金的5.5億美元和黃餅公司的1.5億美元融資計劃，投資者未來可能從市場上采購2500-3300萬磅天然鈾，天然鈾現(xiàn)貨市場的供需關(guān)系將維持緊張狀態(tài)，帶動市場內(nèi)的各方參與者交易更加活躍，推動鈾價上漲。

核電企業(yè)需求——雖然部分核電企業(yè)對現(xiàn)貨采購表達出一定興趣，但大多數(shù)核電企業(yè)仍主要通過中長期合同來滿足需求，今年內(nèi)的現(xiàn)貨采購量將繼續(xù)維持較低水平。

國際形勢變化——碳中和戰(zhàn)略和全球能源危機促使世界各國再次重視核能發(fā)展，間接惠及天然鈾行業(yè)，可能促使更多資金進入天然鈾市場或礦山開發(fā)；美國債務(wù)上限協(xié)議將于12月初到期，后續(xù)美元的貨幣政策可能有所調(diào)整，對各家天然鈾基金的融資可能產(chǎn)生重大影響。

綜上，展望未來3個月，市場交易將繼續(xù)維持較活躍狀態(tài)，投資基金的的融資和采購節(jié)奏將對價格波動產(chǎn)生較大影響。

假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢，短期波動仍較大，波動區(qū)間為37-55美元/磅，37美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購節(jié)奏放緩；55美元阻力位主要考慮更多資金參與到天然鈾市場中。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，受金融機構(gòu)的操作，短期內(nèi)鈾價大幅起落使市場意識到，目前的鈾產(chǎn)品價值被低估，潛在的鈾產(chǎn)量增長將是未來十年的重中之重，閑置產(chǎn)能正處于待命狀態(tài)，計劃產(chǎn)能及新項目正加快推進，為后續(xù)入市做準(zhǔn)備，如Paladin的Langer Heinrich項目、Boss Energy的Honeymoon項目等。

需求方面，大部分有核國家正積極行動，以保證“碳中和”目標(biāo)的實現(xiàn)，具體措施也在持續(xù)落地，包括：美國伊利諾伊州通過清潔能源法案，為Exelon公司的四座核電站提供近7億美元的資金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源計劃草案》，到2030年核電占其國內(nèi)電力供應(yīng)的20-22%目標(biāo)不變；法國敲定《氣候與經(jīng)濟恢復(fù)法案》最終協(xié)議，重申核電發(fā)展在2030年前實現(xiàn)40%減排目標(biāo)的必要性。

此外，以初級生產(chǎn)商、投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”正在形成，預(yù)計未來12-24個月內(nèi)，可能會有10-20億美元（規(guī)模約約1-2萬tU）進入市場，且預(yù)計短期內(nèi)不會銷售，過剩庫存加速消化，未來幾年的鈾價將較快震蕩上行。

金融領(lǐng)域，美國利率及匯率仍保持低位，美聯(lián)儲量化寬松政策持續(xù)執(zhí)行，市場資金活躍，對鈾價形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調(diào)整了部分年份的鈾價。