2021年11月8日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第12期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2021年11月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測(cè)法，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)，短期波動(dòng)將加大，波動(dòng)區(qū)間為35-55美元/磅。預(yù)測(cè)區(qū)間擴(kuò)大主要考慮市場(chǎng)由基金推動(dòng)的特點(diǎn)，價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率較大。35美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)；55美元阻力位主要考慮投資機(jī)構(gòu)的需求大幅增加。

10月市場(chǎng)主要的主要參與方仍為投資基金和貿(mào)易商，價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。月初第一周延續(xù)了9月底交易清淡的局面，部分賣家急于出手，導(dǎo)致價(jià)格回落至37.4美元/lbU3O8；10月12日后，SPUT開始新一輪融資和采購(gòu)，大量需求刺激價(jià)格迅速回升至47美元/lbU3O8，其中10月13日的6.75美元漲幅也創(chuàng)造了有史以來(lái)的單日最高漲幅記錄。但到了10月最后一周，SPUT融資和采購(gòu)節(jié)奏再次放緩，市場(chǎng)需求和價(jià)格應(yīng)聲下跌。截至10月底，UxC的現(xiàn)貨月價(jià)格達(dá)到47.4美元/lbU3O8，環(huán)比增加4.4美元/lbU3O8，持續(xù)創(chuàng)造9年以來(lái)的新高。

截至10月31日，SPUT融資規(guī)模約7億美元，采購(gòu)的天然鈾規(guī)模約1700萬(wàn)磅，占全球現(xiàn)貨購(gòu)買量的約40%。

影響10月市場(chǎng)的重大事件包括：哈原工宣布成立鈾基金ANU Energy OEIC Ltd，第一階段計(jì)劃融資5000萬(wàn)美元，第二階段融資5億美元；黃餅公司宣布增發(fā)融資1.5億美元，用于擴(kuò)大天然鈾采購(gòu)規(guī)模；英國(guó)政府發(fā)布了零碳戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略包括先進(jìn)核基金和新設(shè)立的未來(lái)核能促進(jìn)基金，為核能發(fā)展提供總計(jì)5.05億美元支持，英國(guó)計(jì)劃將在2035年之前使用可再生能源和核能實(shí)現(xiàn)100%無(wú)碳發(fā)電；日本政府正式采納經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的“第6次基礎(chǔ)能源戰(zhàn)略計(jì)劃”，提出2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，計(jì)劃將2030年核電比重維持在20 ~ 22%，即需要重啟30座反應(yīng)堆。

展望未來(lái)，影響后續(xù)3個(gè)月（2021.11-2022.1）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

投資基金的采購(gòu)活動(dòng)——SPUT基金融資額度尚余6億美元，綜合ANU基金的5.5億美元和黃餅公司的1.5億美元融資計(jì)劃，投資者未來(lái)可能從市場(chǎng)上采購(gòu)2500-3300萬(wàn)磅天然鈾，天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需關(guān)系將維持緊張狀態(tài)，帶動(dòng)市場(chǎng)內(nèi)的各方參與者交易更加活躍，推動(dòng)鈾價(jià)上漲。

核電企業(yè)需求——雖然部分核電企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)表達(dá)出一定興趣，但大多數(shù)核電企業(yè)仍主要通過(guò)中長(zhǎng)期合同來(lái)滿足需求，今年內(nèi)的現(xiàn)貨采購(gòu)量將繼續(xù)維持較低水平。

國(guó)際形勢(shì)變化——碳中和戰(zhàn)略和全球能源危機(jī)促使世界各國(guó)再次重視核能發(fā)展，間接惠及天然鈾行業(yè)，可能促使更多資金進(jìn)入天然鈾市場(chǎng)或礦山開發(fā)；美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議將于12月初到期，后續(xù)美元的貨幣政策可能有所調(diào)整，對(duì)各家天然鈾基金的融資可能產(chǎn)生重大影響。

綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，市場(chǎng)交易將繼續(xù)維持較活躍狀態(tài)，投資基金的的融資和采購(gòu)節(jié)奏將對(duì)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生較大影響。

假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，短期波動(dòng)仍較大，波動(dòng)區(qū)間為37-55美元/磅，37美元支撐位主要考慮投資基金融資受阻，采購(gòu)節(jié)奏放緩；55美元阻力位主要考慮更多資金參與到天然鈾市場(chǎng)中。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，受金融機(jī)構(gòu)的操作，短期內(nèi)鈾價(jià)大幅起落使市場(chǎng)意識(shí)到，目前的鈾產(chǎn)品價(jià)值被低估，潛在的鈾產(chǎn)量增長(zhǎng)將是未來(lái)十年的重中之重，閑置產(chǎn)能正處于待命狀態(tài)，計(jì)劃產(chǎn)能及新項(xiàng)目正加快推進(jìn)，為后續(xù)入市做準(zhǔn)備，如Paladin的Langer Heinrich項(xiàng)目、Boss Energy的Honeymoon項(xiàng)目等。

需求方面，大部分有核國(guó)家正積極行動(dòng)，以保證“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，具體措施也在持續(xù)落地，包括：美國(guó)伊利諾伊州通過(guò)清潔能源法案，為Exelon公司的四座核電站提供近7億美元的資金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源計(jì)劃草案》，到2030年核電占其國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)的20-22%目標(biāo)不變；法國(guó)敲定《氣候與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)法案》最終協(xié)議，重申核電發(fā)展在2030年前實(shí)現(xiàn)40%減排目標(biāo)的必要性。

此外，以初級(jí)生產(chǎn)商、投資基金為主的金融資本驅(qū)動(dòng)的“二次需求”正在形成，預(yù)計(jì)未來(lái)12-24個(gè)月內(nèi)，可能會(huì)有10-20億美元（規(guī)模約約1-2萬(wàn)tU）進(jìn)入市場(chǎng)，且預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)銷售，過(guò)剩庫(kù)存加速消化，未來(lái)幾年的鈾價(jià)將較快震蕩上行。

金融領(lǐng)域，美國(guó)利率及匯率仍保持低位，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策持續(xù)執(zhí)行，市場(chǎng)資金活躍，對(duì)鈾價(jià)形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調(diào)整了部分年份的鈾價(jià)。