國(guó)際能源署（IEA）在2021年6月2日 發(fā)布的《2021年世界能源投資》報(bào)告中指出，2021年全球能源投資額將同比增加10%，恢復(fù)至新冠疫情爆發(fā)前水平。對(duì)于能源相關(guān)行業(yè)，電力行業(yè)獲得投資最多，占總投資的近50%。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，2021年約70%的電力裝機(jī)容量建設(shè)投資將集中到可再生能源。太陽(yáng)能和陸上風(fēng)電 是最具吸引力的技術(shù)，它們的平均造價(jià)已分別降低10%和 5%。但是，國(guó)際能源署也發(fā)出警告，目前全球已偏離到2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放的軌道，如果繼續(xù)延續(xù)2017至2021年投資模式，長(zhǎng)期氣候目標(biāo)將無(wú)法實(shí)現(xiàn) 。

2021年全球能源投資將回升10%，扭轉(zhuǎn)因新冠疫情導(dǎo)致的下降

2021年，全球能源年投資將增至1.9萬(wàn)億美元，較2020年反彈約10%，恢復(fù)到疫情前水平。然而，投資結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，主要投向電力生產(chǎn)和最終用戶，遠(yuǎn)離了傳統(tǒng)的燃料生產(chǎn)。

盡管各國(guó)之間存在顯著差異，但是隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資前景得到顯著改善。國(guó)際能源署估計(jì)，2021年全球能源需求將增長(zhǎng)4.6%，抵消了2020年4%的需求收縮。盡管許多能源公司的財(cái)務(wù)狀況仍然吃緊，但有跡象表明，開(kāi)發(fā)商正在利用寬松的貨幣政策和政府資助，規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新項(xiàng)目投資。

2021年投資的預(yù)期增長(zhǎng)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性反應(yīng)和資本流向更清潔技術(shù)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。盡管迫切需要轉(zhuǎn)向更加可持續(xù)的能源途徑，但全球碳排放量在2020年出現(xiàn)歷史最大年度降幅后，2021年將再次恢復(fù)上升。

在可再生能源強(qiáng)勁投資的帶動(dòng)下，電力行業(yè)繼續(xù)在總投資中占據(jù)最大份額

在2020年的平穩(wěn)發(fā)展之后，全球電力行業(yè)投資2021年將同比增長(zhǎng)約5%，超過(guò)8200億美元。在電力裝機(jī)容量建設(shè)領(lǐng)域，可再生能源占據(jù)投資的主導(dǎo)地位。2021年電力裝機(jī)容量建設(shè)投資總計(jì)5300億美元，其中可再生能源約占70%。由于技術(shù)的快速進(jìn)步和成本的降低，如今在風(fēng)力和太陽(yáng)能光伏發(fā)電建設(shè)上每投資一美元，獲得的裝機(jī)容量是十年前的四倍。

由于擁有完善的供應(yīng)鏈，造價(jià)不斷降低，能獲得政府補(bǔ)貼，并且金融企業(yè)愿意為可持續(xù)的項(xiàng)目提供融資，可再生能源投資大幅增加。企業(yè)為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)而投資清潔電力的需求也發(fā)揮了一定作用。

2020年的大部分投資集中在少數(shù)幾個(gè)市場(chǎng)，最顯著的是中國(guó)、美國(guó)和歐洲，2020年中國(guó)的風(fēng)電投資舉世矚目。2020年，電力行業(yè)的投資連續(xù)第五年高于石油和天然氣供應(yīng)。

電氣化也是終端消費(fèi)者投資支出的主要驅(qū)動(dòng)力。隨著新車(chē)型的激增，電動(dòng)汽車(chē)銷量繼續(xù)飆升。

政策仍然是許多能源投資的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響日益明顯

在有更多財(cái)政空間并能夠提供低利率貸款的經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)濟(jì)刺激戰(zhàn)略為增加基礎(chǔ)設(shè)施、 能源效率和清潔能源技術(shù)投資提供了重要機(jī)會(huì)。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，電網(wǎng)支出繼2020年連續(xù)第四年下降后，2021年將在中國(guó)和歐洲的帶領(lǐng)下上升。美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃提案如果獲得批準(zhǔn)，將促進(jìn)這一勢(shì)頭。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和刺激計(jì)劃的初始效果將使2021年的能效改善支出增加近10%。然而，在燃油價(jià)格相對(duì)較低的背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要集中在政府政策較為明確的市場(chǎng)和行業(yè)，如歐洲的建筑行業(yè)。政策和刺激支出正在激勵(lì)低碳制氫和碳捕集、利用和封存(CCUS)等新領(lǐng)域的項(xiàng)目。

然而，盡管有這些令人振奮的跡象，清潔能源技術(shù)方面的投資仍遠(yuǎn)低于從新冠疫情危機(jī)中可持續(xù)恢復(fù)所需的水平。許多發(fā)展中國(guó)家缺乏推行擴(kuò)張性刺激戰(zhàn)略的手段，一些經(jīng)濟(jì)體的早期通脹跡象引發(fā)了人們對(duì)當(dāng)前低利率環(huán)境持續(xù)時(shí)間的質(zhì)疑。

凈零排放承諾和可持續(xù)融資的勢(shì)頭尚未促進(jìn)清潔能源項(xiàng)目實(shí)際支出的大幅增加

過(guò)去一年，越來(lái)越多的政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)承諾到2050年或此后不久實(shí)現(xiàn)凈零排放。為推進(jìn)可持續(xù)金融，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融界為滿足資本市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)的需求推出了許多基金和倡議?？沙掷m(xù)債券發(fā)行增長(zhǎng)迅速，2020年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6000億美元，綠色債券的主流化帶來(lái)了新型證券和基于績(jī)效的工具，以支持更復(fù)雜的轉(zhuǎn)型。

清潔能源公司在金融市場(chǎng)表現(xiàn)良好，近年來(lái)可再生能源公司的股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于化石燃料公司和公共股票市場(chǎng)指數(shù)，波動(dòng)也較小。盡管2021年初出現(xiàn)了一些拉回情況，但由于股價(jià)在2020年下半年曾出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，因此可再生能源企業(yè)的估值仍然很高。

即使2021年清潔能源支出將上升約7%，資金流增長(zhǎng)速度仍然快于實(shí)際資本開(kāi)支的速度。高質(zhì)量的清潔能源項(xiàng)目短缺。引導(dǎo)可用資金流向正確方向的渠道不足，以及缺乏能夠?qū)⑹Ｓ噘Y本與公司和消費(fèi)者的可持續(xù)性需求相匹配的中介機(jī)構(gòu)。

清潔能源投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，但仍遠(yuǎn)低于防止氣候變化造成嚴(yán)重影響所需的水平

2021年全球清潔能源技術(shù)和能源效率支出預(yù)計(jì)為7500億美元，遠(yuǎn)低于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期氣候目標(biāo)的要求。21世紀(jì)20年代，清潔能源投資需要翻一番，以將溫度升幅控制在2℃以下，如要使溫度升幅穩(wěn)定在1.5℃，投資需要增加兩倍以上。實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)的能源之路取決于廣泛的政府行動(dòng)，包括關(guān)注能夠加速對(duì)市場(chǎng)成熟方案的直接投資和促進(jìn)前沿技術(shù)創(chuàng)新的金融架構(gòu)。

正如國(guó)際能源署最新發(fā)布的《2050年凈零排放路線圖》所強(qiáng)調(diào)的，政策需要推動(dòng)清潔能源投資在未來(lái)十年實(shí)現(xiàn)歷史性激增。

政府發(fā)出明確的政策信號(hào)，不僅可以減少與清潔能源相關(guān)的不確定性，還可以避免因投資錯(cuò)誤而導(dǎo)致的損失。投資速度不匹配可能會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，例如，電網(wǎng)投資速度過(guò)于緩慢可能導(dǎo)致風(fēng)力和太陽(yáng)能光伏發(fā)電的發(fā)展面臨瓶頸，或者油氣供應(yīng)商從碳?xì)淠茉崔D(zhuǎn)向的速度可能超出其消費(fèi)者接受范圍。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于使資本流動(dòng)與氣候目標(biāo)相一致，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩可能導(dǎo)致投資者高估某些行業(yè)的價(jià)值，同時(shí)低估其他行業(yè)，從而產(chǎn)生波動(dòng)。

在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，投資趨勢(shì)與可持續(xù)發(fā)展道路之間的差距更大

與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國(guó)相比，2021年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體（EMDE）的投資仍將低于新冠疫情前的水平，這在很大程度上是因?yàn)樗鼈兠媾R的公共衛(wèi)生和經(jīng)濟(jì)雙重危機(jī)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。中國(guó)以外的EMDE占全球總?cè)丝诘慕种?，但僅占全球能源投資的三分之一和清潔能源投資的五分之一。

與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，EMDE需要在財(cái)政空間更小，融資渠道更為有限的情況下實(shí)現(xiàn)投資的大幅增加。在EMDE，新冠疫情加劇了公用事業(yè)和其他主要投資方的財(cái)政壓力，也阻礙了擴(kuò)大現(xiàn)代能源獲取渠道的努力。這是全球能源轉(zhuǎn)型面臨的一大障礙，國(guó)際能源署將在新的特別報(bào)告《為新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的清潔能源轉(zhuǎn)型融資》中對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)研究。

化石燃料投資偏向國(guó)有企業(yè)

在經(jīng)歷了2020年的疫情后，企業(yè)的財(cái)政狀況得到恢復(fù)，2021年上游油氣投資將同比增加約10%，但仍遠(yuǎn)低于疫情前水平。更穩(wěn)定的需求和更高的油氣價(jià)格導(dǎo)致了不同的投資策略。成本控制仍然是一個(gè)共同主題，但一些大型國(guó)有油氣公司正尋求反周期投資以獲得市場(chǎng)份額?？ㄋ枦Q定推進(jìn)全球最大規(guī)模的液化天然氣擴(kuò)張，并將碳捕集納入其發(fā)展計(jì)劃，這是一項(xiàng)強(qiáng)有力的舉措，目標(biāo)是保持在液化天然氣供應(yīng)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

私營(yíng)企業(yè)面臨著保持油氣投資組合可控的巨大壓力。盡管油價(jià)上漲，但各大石油公司在2021年的油氣支出總額持平，目前它們?cè)谡麄€(gè)上游支出中所占的份額為25%，而在21世紀(jì)10年代中期，這一比例接近40%。頁(yè)巖行業(yè)將執(zhí)行新的資本控制原則，利用2021年的較高收入來(lái)償還債務(wù)和向股東返利，而不是增加產(chǎn)能。

在煤炭供應(yīng)方面，國(guó)有企業(yè)的主導(dǎo)地位也很明顯，投資力度在很大程度上取決于中國(guó)和印度的情況。中國(guó)的首要任務(wù)是關(guān)閉小型低效礦山，投資大型全機(jī)械化礦山，以實(shí)現(xiàn)該行業(yè)的現(xiàn)代化。印度國(guó)內(nèi)投資背后的主要驅(qū)動(dòng)力是減少煤炭進(jìn)口。

總的來(lái)說(shuō)，2020年絕大部分的燃料供應(yīng)投資都投向了化石燃料——84%投向了油氣，14.5%投向了煤炭（這是一個(gè)資本密集度較低的行業(yè)），約1.3%投向了低碳燃料。如今在燃料上的投資支出既沒(méi)有強(qiáng)大到足以滿足當(dāng)前化石燃料消費(fèi)趨勢(shì)，也沒(méi)有多樣化到足以滿足未來(lái)的清潔能源目標(biāo)。

新建燃煤發(fā)電廠的投資決策突顯煤炭地位下降，但并未出局

可再生能源在電力裝機(jī)容量投資中所占份額不斷上升，而新建燃煤發(fā)電廠的獲批數(shù)量急劇下降，比五年前低了約80%。然而，2020年的燃煤項(xiàng)目獲批數(shù)量略有增加。這在很大程度上是由于中國(guó)政府放寬了建設(shè)限制，為更多省份開(kāi)了綠燈。柬埔寨、印度尼西亞和巴基斯坦的燃煤最終投資決策在2020年出現(xiàn)上升，總共批準(zhǔn)了近5吉瓦煤電裝機(jī)容量。印度批準(zhǔn)的數(shù)量低于1 吉瓦，是十年來(lái)的最低水平。

2020年，中國(guó)的燃煤最終投資決策約為2010年水平的25%，印度不到5%。2020年，全球燃?xì)獍l(fā)電廠的最終投資決策略有下降，但仍是煤炭的兩倍多(分別為50吉瓦和20吉瓦)。美國(guó)燃?xì)怆娏ρb機(jī)容量的最終投資決策大幅下降，抵消了亞洲部分地區(qū)(中國(guó)和印度以外)的增長(zhǎng)。

油氣企業(yè)對(duì)清潔能源技術(shù)的投資上升，但基數(shù)較低

油氣公司正面臨越來(lái)越大的壓力，需要調(diào)整投資策略，以適應(yīng)清潔能源轉(zhuǎn)型的需要。它們可以采取不同的形式，包括承諾減少油氣產(chǎn)生的排放，或?qū)η鍧嶋娏蚩沙掷m(xù)燃料等新領(lǐng)域進(jìn)行投資。

2020年，油氣企業(yè)的清潔能源投資僅占總資本支出的1%左右。然而，最新跟蹤調(diào)研顯示，由大型歐洲公司牽頭的投資多元化承諾已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生影響。如果2021年全年保持截至目前的趨勢(shì)，2021年油氣企業(yè)用于清潔能源投資的資本投資份額可能上升到4%以上。對(duì)于能夠充分利用這些企業(yè)優(yōu)勢(shì)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年第一季度的投資比2020年全年高得多。

支持創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)的關(guān)鍵支柱，但2020年政府和企業(yè)的能源研發(fā)支出呈現(xiàn)不同趨勢(shì)

2020年，能源研發(fā)公共支出繼續(xù)增加，低碳技術(shù)占比提高到80%；由于新冠疫情導(dǎo)致企業(yè)預(yù)算削減，私營(yíng)企業(yè)的能源研發(fā)支出下降了2%。在確保世界能夠?qū)⑿录夹g(shù)推向市場(chǎng)，而不會(huì)因?yàn)樾鹿谝咔槎艿狡茐姆矫?，各?guó)政府可以發(fā)揮關(guān)鍵作用。

2021年初，投資低碳能源創(chuàng)新的信號(hào)總體上是積極的。主要經(jīng)濟(jì)體將創(chuàng)新和增加資助作為實(shí)現(xiàn)凈零排放的部分驅(qū)動(dòng)力?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)際能源署預(yù)計(jì)到2030年，超過(guò)500億美元的公共資金可用于支持低碳能源技術(shù)的示范，包括CCUS和其他減少工業(yè)排放的方法。同時(shí)，低碳能源技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)的融資在2020年顯示出良好彈性，這同樣增加了投資信心。