日本核電重啟，石油需求首當(dāng)其沖，天然氣與煤炭消費(fèi)次之

    共計(jì) 8.9GW 的核電可能在今年冬天重啟，規(guī)模與2011 年日本地震后關(guān)閉核電裝機(jī)量相當(dāng)，進(jìn)程之快超預(yù)期。傳統(tǒng)能源在發(fā)電行業(yè)的特點(diǎn)，注定在被核電替代時(shí)存在輕重之分。石油價(jià)格劣勢(shì)且存在環(huán)保問題，天然氣價(jià)格劣勢(shì)但更加環(huán)保，而煤炭在有足夠價(jià)格優(yōu)勢(shì)的情況下，清潔利用也未嘗不可。在核電重啟情況下，預(yù)計(jì)石油需求首當(dāng)其沖，天然氣與煤炭消費(fèi)次之。

    日本重啟核電會(huì)對(duì)傳統(tǒng)能源消費(fèi)造成替代，主要體現(xiàn)在四方面：

    這是亞洲燃料油裂解價(jià)差如期回落后，需面臨的又一重壓力。目前價(jià)位雖有超跌，但多重壓力下后市并不看好，建議逢高做空；

    對(duì)石油需求沖擊最大，但我們已有預(yù)期，維持年內(nèi)油價(jià)預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)布倫特油價(jià)在后半年仍有將近3%的漲幅，年底目標(biāo)價(jià)維持在110 美元/桶；

    天然氣消費(fèi)受到短期負(fù)面影響，長(zhǎng)期得到LNG 發(fā)電項(xiàng)目規(guī)劃的支撐。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，日本對(duì)LNG 進(jìn)口需求不會(huì)受核電重啟而消失，是LNG 價(jià)格的重要支撐；

    煤炭消費(fèi)最后才會(huì)被重啟核電替代，目前受震后火力發(fā)電站恢復(fù)的支撐。而在煤炭基本面難有起色情況下，煤炭發(fā)電繼續(xù)享受低煤價(jià)給清潔利用帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)性。